Celem opracowania jest przedstawienie istoty i znaczenia nowoczesnych sposobów
finansowania, które przyczyniły się do stworzenia nowego sektora finansów structured
finance - finanse zintegrowane. Większość poważnych innowacji
finansowych ostatnich lat, takich jak sekurytyzacja, skupiało się wokół rynku
papierów dłużnych, na którym stosowane są nowoczesne sposoby finansowania, bazujące
na zdolności obsługi zobowiązań płatniczych przy minimalizacji ryzyka naruszenia
spłat papierów.
Książka jest przeznaczona dla uczestników rynku kapitałowego (emitentów papierów
wartościowych, inwestorów), organizatorów rynku bankowego, menadżerów
zarządzających kapitałem i inwestycjami oraz dla studentów kierunków ekonomicznych
wyższych uczelni.
Recenzowana praca dobrze wpisuje się swoją tematyką w zarysowany obszar problemowy
biorąc pod uwagę początkowy w warunkach polskich etap rozwoju rynku papierów
dłużnych, a zwłaszcza technik sekurytyzacji oraz ściśle związanej z tym
działalności agencji klasyfikacyjnych. Niski poziom specjalistycznej wiedzy w tym
zakresie i brak sprzyjającego środowiska prawnego wymagają podejmowania badań,
których mamy tutaj przykład, przenoszących na polski grunt doświadczenia bardziej
rozwiniętych systemów gospodarczych. Opis zjawisk i procesów zachodzących na rynku
finansowym, w szczególności posługiwanie się techniką sekurytyzacji i stworzenia
podstaw do definiowania finansów zintegrowanych mają duże walory merytoryczne i
pozwalają na uporządkowanie i poszerzenie wiedzy w tym zakresie oraz przede wszystkim
posiadają duże walory aplikacyjne w odniesieniu do rynku krajowego.
Prof. zw. dr hab. Jerzy Węcławski
Spis treści
Od autora
Wprowadzenie
ROZDZIAŁ 1. EWOLUCJA FORMY FINANSOWANIA I ROLI POŚREDNIKA NA RYNKU PAPIERÓW
DŁUŻNYCH
1.1. Schematy pośrednictwa finansowego na rynku papierów dłużnych
1.2. Przejście od bankowości tradycyjnej do uniwersalnej
1.2.1. Ewolucja koncesji banków
1.2.2. Wartość różnych rodzajów koncesji instytucji finansowych
1.2.3. Bankowe innowacje finansowe związane z rynkiem i regulacjami sektora
1.2.4. Sytuacja banków na rynkach rozwijających się
1.3. Nowi pośrednicy na rynku papierów dłużnych
1.3.1. Fundusze inwestycyjne
1.3.2. Firmy papierów wartościowych i biura maklerskie banków
1.3.3. Towarzystwa i agencje budowlane
1.3.4. Instytucje ubezpieczeniowe
1.3.5. Wyspecjalizowani pośrednicy rynkowi
1.4. Ewolucja rynku papierów dłużnych
1.4.1. Dezintermediacja bankowego systemu pożyczania
1.4.2. Rynek obligacji wysokiego dochodu
1.4.3. Rynek papierów komercyjnych
1.4.4. Rynek instrumentów pochodnych
1.4.5. Rozwój technologii informacji i globalizacja rynku finansowego
1.4.6. Rozluźnienie kontroli nad publiczną przedsiębiorczością
1.4.7. Dywersyfikacja systemu finansowania i wzrost poziomu ryzyka
1.4.8. Wzrost zapotrzebowania na analizę zdolności obsługi zobowiązań
płatniczych
1.5. Nowe techniki finansowe i działy finansów na rynku papierów dłużnych
1.5.1. Sekurytyzacja
1.5.2. Finansowanie i finanse zintegrowane
1.5.3. Międzynarodowy rynek sekurytyzacji i finansów zintegrowanych
ROZDZIAŁ 2. ANALIZA STRUKTUR FINANSOWANIA NA RYNKU PAPIERÓW DŁUŻNYCH
2.1. Transformacja ryzyka jako podstawa budowy złożonych struktur finansownia
2.1.1. Sekurytyzacje przyszłych wpływów
2.1.2. Sekurytyzacja należności za bilety lotnicze
2.1.3. Sekurytyzacja parku pojazdów firm wynajmujących samochody
2.1.4. Sekurytyzacja dochodów municypalnych
2.1.5. Finansowanie zintegrowane jako alternatywa dla reasekuracji
2.1.6. Sekurytyzacja finansowania premii ubezpieczeniowych
2.1.7. Transakcje wsparte należnościami leasingowymi
2.1.8. Sekurytyzacja spółki operacyjnej
2.1.9. Sekurytyzacja rezerw w Europie
2.1.10. Struktury finansowania krótkoterminowego wsparte aktywami ABCP
2.2. Struktury finansowania wsparte wierzytelnościami hipotecznymi
2.2.1. Strategie finansowania z wykorzystaniem hipotek nieruchomości
mieszkaniowych RMBS
2.2.2. struktury finansowania z wykorzystaniem hipotek nieruchomości
komercyjnych CMBS
2.3. Zobowiązania dłużne zabezpieczone aktywami CDO
2.3.1. Kryteria podziału i rodzaje zobowiązań dłużnych zabezpieczonych
aktywami
2.3.2. Europejskie transakcje pożyczek zabezpieczonych aktywami dla małych
i średnich przedsiębiorstw
2.3.3. Syntetyczne zobowiązania dłużne zabezpieczone aktywami
2.4. Pozostałe papiery wsparte aktywami
ROZDZIAŁ 3. EWOLUCJA POŚREDNICTWA FINANSOWEGO NA POLSKIM RYNKU PAPIERÓW
DŁUŻNYCH
3.1. Sekurytyzacja na rozwijającym się rynku
3.1.1. Zagadnienia prawne sekurytyzacji na powstających rynkach
3.1.2. Charakterystyka aktywów na nowych rynkach
3.1.3. Charakterystyka potencjalnych uczestników sekurytyzacji
3.1.4. Znaczenie profesjonalnej klasyfikacji ryzyka
3.1.5. Dodatkowe zalety sekurytyzacji
3.2. Instytucje polskiego rynku promujące sekurytyzację
3.2.1. Agencja ratingowa Fitch Polska S.A.
3.2.2. Warszawski Instytut Bankowości
3.2.3. Fundacja na Rzecz Kredytu Hipotecznego
3.3. Istota polskiego rynku
3.3.1. Sektor bankowy i rynek papierów dłużnych
3.3.2. Zrealizowane programy sekurytyzacji
3.3.3. Potencjalne aktywa i inicjatorzy polskiego rynku
3.4. Wyzwania dla nowoczesnych strategii finansowania
3.4.1. Zagadnienia prawne i fiskalne
3.4.2. Podstawy prawne sekurytyzacji
3.4.3. Wskazówki dla dalszego rozwoju rynku polskiego
SPIS RYSUNKÓW
SPIS TABEL
LITERATURA
334 strony, B5, miękka okładka
