Podjęcie każdej decyzji finansowej wiąże się z oceną przyszłych
przepływów płatniczych. W książce "Finansowanie i inwestycje" ocenia się
bezpieczne płatności, jak i płatności obarczone ryzykiem.
Podręcznik, mimo wysokiego poziomu analizy matematycznej, czyta się łatwo.
Wyróżniają go przystępne przykłady i to, że Autor opisuje materiał od początku do
końca, co wymaga od Czytelnika zainteresowania tematyką i trochę pracy, ale nie wymaga
dodatkowej wiedzy z zakresu finansów.
Kto przeczyta książkę, zapozna się dokładnie z podstawami teorii podejmowania
decyzji. Autor prezentuje teorie arbitrażu, Capital Asset Pricing Model (CAPM) i Time
Stale Preference Model (TSPM), jak i teorie struktury kapitału oraz teorie wyceny opcji.
Ostatnie rozdziały stanowią kompendium podstaw statystycznych i matematycznych teorii
finansów.
Książka "Finansowanie i inwestycje" w krajach niemieckojęzycznych często
jest używana w ramach zajęć akademickich, ponieważ konfrontuje studentów z dość
mocno sformalizowaną argumentacją i uczy ich precyzyjnego myślenia naukowego.
"Z pełnym przekonaniem i wielką przyjemnością pragnę zarekomendować polskim
Czytelnikom - głównie studentom kierunków ekonomicznych, doktorantom, naukowcom z
katedr finansowych, a takie menedżerom finansowym - tę niezwykłą książkę. Książka
odznacza się ponadprzeciętnymi walorami naukowymi, dydaktycznymi oraz
praktycznymi".
Prof. nzw. dr hab. Stanisław Flejterski, Uniwersytet Szczeciński
Lutz Kruschwitz jest jednym z najbardziej uznanych finansistów w
krajach niemieckojęzycznych. Jest profesorem zwyczajnym nauk ekonomicznych na Wydziale
Nauk Ekonomicznych Freie Universitat w Berlinie i profesorem honorowym Fakultetu Nauk
Ekonomicznych i Informatyki Uniwersytetu Wiedeńskiego. W 2006 roku został uhonorowany
doktoratem honoris causa Uniwersytetu w Tubingen. Jego podręczniki polecane są przez
większość profesorów uczelni niemieckich. W maju 2007 roku najnowszy podręcznik Lutza
Kruschwitza zdobył nagrodę niemieckiego Związku Nauczycieli Akademickich Ekonomiki za
najlepszy podręcznik.
Spis treści
1 Bezpieczne jednorazowe płatności
1.1 Pierwsze spotkanie z wartościami bieżącymi
1.2 Model Fishera
1.2.1 Istniejące alternatywy
1.2.2 Funkcja użyteczności
1.2.3 Optymalny plan konsumpcyjny
1.2.4 Podsumowanie
1.2.5 Uwzględnienie inwestycji rzeczowych
1.2.6 Twierdzenie Fishera
1.3 Preferencje co do konsumpcji w danym czasie a równowaga rynkowa
1.4 Teoria użyteczności w warunkach pewności
1.4.1 Kolejność preferencji
1.4.2 Aksjomaty wystarczające
1.4.3 Istnienie porządkowej funkcji użyteczności
1.4.4 Inne aksjomaty
1.4.5 Optymalny plan konsumpcyjny
1.5 Rynek kapitałowy bez możliwości arbitrażu
1.5.1 Założenia
1.5.2 Możliwości arbitrażu
1.5.3 Reguła dominacji i twierdzenie sumowania wartości
1.5.4 Wycena w warunkach pewności i braku możliwości arbitrażu
1.5.5 Doskonałość (kompletność) rynku
2 Pewne wielokrotne płatności
2.1 Wartości bieżące w przypadku kilku okresów
2.1.1 Wartości bieżące w przypadku dwóch okresów
2.1.2 Ogólna formuła w przypadku więcej niż dwóch okresów
2.1.3 Wpływy pieniężne o stałej wysokości
2.2 Różne stopy procentowe
2.2.1 Kasowa i terminowa stopa zwrotu
2.2.2 Implikowana stopa terminowa
2.2.3 Efektywna stopa procentowa (stopa dochodu w okresie do wykupu)
2.3 Rynek kapitałowy wolny od arbitrażu
2.3.1 Założenia
2.3.2 Możliwości arbitrażu
2.3.3 Twierdzenie dominacji i sumowania wartości
2.3.4 Wycena w warunkach pewności i braku możliwości arbitrażu
2.3.5 Doskonałość wielookresowego rynku kapitałowego
2.3.6 Liczba kasowych stóp procentowych na wielookresowym rynku kapitałowym
2.4 Jeszcze raz o wartościach bieżących w przypadku kilku okresów
2.4.1 Wartości bieżące netto jako ceny portfeli równoważnych
2.4.2 Obliczanie wartości bieżącej przy użyciu cen czystych papierów wartościowych
2.4.3 Obliczanie wartości bieżącej przy pomocy stóp kasowych
3 Wybory w warunkach niepewności
3.1 Teoria użyteczności w warunkach niepewności
3.1.1 Macierz wyników a loterie
3.1.2 Zasada maksymalizacji oczekiwanej użyteczności Daniela Bernoulliego
3.1.3 Aksjomaty wystarczające
3.1.4 Istnienie kardynalnej funkcji użyteczności
3.1.5 Zupełnie niefinansowe zastosowanie
3.1.6 Więcej o funkcjach użyteczności
3.2 Formy nastawienia do ryzyka
3.2.1 Awersja do ryzyka, neutralność wobec ryzyka, skłonność do ryzyka
3.2.2 Intensywność awersji do ryzyka
3.2.3 Wybrane funkcje użyteczności i ich ocena
3.3 Klasyczne zasady dokonywania wyborów
3.3.1 Reguła u oraz zasada u-o
3.3.2 Zgodność z zasadą Bernoulliego
3.4 Stochastyczna dominacja
3.4.1 Stochastyczna dominacja pierwszego rzędu
3.4.2 Stochastyczna dominacja drugiego rzędu
3.4.3 Stochastyczna dominacja trzeciego i wyższych rzędów
4 Teoria arbitrażu
4.1 Założenia
4.2 Możliwości arbitrażu
4.3 Twierdzenie dominacji i sumowania wartości
4.4 Warunki istnienia arbitrażu
4.4.1 Czyste oraz rynkowe papiery wartościowe
4.4.2 Jednoznaczny system cenowy
5 Model wyceny aktywów kapitałowych (CAPM)
5.1 Założenia
5.2 Wybór między konsumpcją a inwestowaniem
5.2.1 Funkcja Lagrange'a i warunki pierwszego rzędu
5.2.2 Stopa zwrotu wolna od ryzyka oraz preferencje odnośnie konsumpcji w czasie
5.2.3 Indywidualne funkcje użyteczności
5.2.4 Twierdzenie separacji Tobina
5.2.5 Fundusz inwestycyjny
5.3 Analiza równowagi
5.3.1 Dywersyfikacja
5.3.2 Portfel rynkowy
5.3.3 Równanie wyceny według CAPM
5.3.4 Problemy analizy równowagi
5.4 Równanie CAPM i jego warianty
5.4.1 CAPM a cena
5.4.2 CAPM a stopa zwrotu
5.5 Podsumowanie
5.6 Dygresja: Inne drogi do CAPM
5.6.1 Kilka ważnych wniosków zaczerpniętych z teorii portfela
5.6.2 Portfele złożone z walorów wolnych od ryzyka i aktywów opatrzonych ryzykiem
5.6.3 Linia rynku kapitałowego
5.6.4 Linia rynku papierów wartościowych
5.6.5 Inny sposób uzyskania warunku równowagi według CAPM
5.7 Dalsze niestandardowe warianty modelu CAPM
5.7.1 CAPM bez stopy zwrotu wolnej od ryzyka
5.7.2 CAPM z uwzględnieniem podatków
5.8 Badania empiryczne
5.8.1 Dywersyfikacja stosowana przez inwestorów
5.8.2 Testy empiryczne CAPM
6 Time State Preference Model
6.1 Założenia
6.2 Decyzja o konsumpcji i inwestowaniu
6.2.1 Funkcja Lagrange'a i warunki pierwszego rzędu
6.2.2 Pewna stopa zwrotu a czasowe preferencje
6.2.3 Indywidualne funkcje popytu
6.3 Analiza równowagi
7. Teoria struktury kapitału
7.1 Założenia
7.2 Twierdzenie Modiglianiego i Millera
7.2.1 CAPM i teoria nieistotności struktury kapitału
7.2.2 Teoria arbitrażu i teoria nieistotności struktury kapitału
7.2.3 Rezultat
7.3. Pochodne teorie
7.3.1 Średnie (ważone) koszty kapitału
7.3.2 Koszty kapitału własnego zadłużonego przedsiębiorstwa
7.4 Struktura kapitału a podatki
7.4.1 System podatkowy nr l (Model prostego podatku dochodowego od osób prawnych)
7.4.2 System podatkowy nr 2 (aktualny polski system podatkowy)
7.5 Struktura kapitału a koszty upadłości
7.6 Podsumowanie
8 CAPM a inwestycje
8.1 Jednookresowe projekty finansowane kapitałem własnym
8.1.1 Trochę problematyczny sposób wyceny
8.1.2 Jak uniknąć problemów
8.2 Jednookresowe projekty finansowane z różnych źródeł
8.2.1 Pozbawione ryzyka finansowanie kapitałem obcym
8.2.2 Ryzykowne finansowanie kapitałem obcym
8.3 CAPM a ceny według Arrowa i Debreu
8.4 Projekty wielookresowe
9 Teoria wyceny opcji
9.1 Podstawowe pojęcia
9.2 Model dwuokresowy o dwóch możliwych sytuacjach
9.2.1 Założenia
9.2.2 Europejska opcja kupna (call)
9.2.3 Europejska opcja sprzedaży (put)
9.3 Model dwumianowy
9.3.1 Założenia
9.3.2 Europejski call
9.3.3 Europejski put oraz parytet kupna-sprzedaży
9.4 Dalsze rozwinięcie modelu
10 Wprowadzenie do statystyki
10.1 Podstawowe definicje
10.2 Analiza danych empirycznych
10.2.1 Rozkład liczebności oraz częstości zmiennych losowych typu skokowego
10.2.2 Rozkład liczebności i częstości zmiennych losów typu ciągłego
10.2.3 Miary rozkładów empirycznych
10.2.4 Współzależność zjawisk
10.3 Rozkłady teoretyczne zmiennych losowych
10.3.1 Rozkłady zmiennej losowej skokowej
10.3.2 Rozkłady zmiennych ciągłych
10.3.3 Reguły rachunku prawdopodobieństwa
10.3.4 Miary rozkładów teoretycznych
10.4 Statystyka inferencyjna
10.4.1 Teoria estymacji
10.4.2 Teoria testów
10.4.3 Analiza regresji
11 Kompendium matematyczne
11.1 Funkcje jednej zmiennej
11.1.1 Pojęcie funkcji i sposoby jej przedstawienia
11.1.2 Granica funkcji
11.1.3 Monotoniczność i ciągłość funkcji
11.1.4 Wypukłość i wklęsłość
11.1.5 Funkcja odwrotna
11.1.6 Wybrane funkcje
11.2 Rachunek różniczkowy
11.2.1 Podstawowe założenia i przykłady
11.2.2 Pochodne funkcji
11.2.3 Wartości ekstremalne funkcji
11.2.4 Określanie wartości symboli nieoznaczonych
11.2.5 Szereg Taylora
11.3 Rachunek całkowy
11.3.1 Przedstawienie problemu
11.3.2 Całka oznaczona
11.3.3 Funkcja pierwotna albo całka nieoznaczona
11.3.4 Reguły całkowania
11.4 Funkcje wielu zmiennych
11.4.1 Rozszerzenie pojęcia funkcji
11.4.2 Pochodne cząstkowe i różniczka zupełna
11.4.3 Optymalizacja przy warunkach ograniczających
11.5 Algebra macierzy
11.5.1 Podstawowe pojęcia oraz elementarne działania na macierzach
11.5.2 Szczególne rodzaje macierzy
11.5.3 Wyznaczniki
11.5.4 Wyznaczanie macierzy odwrotnej
11.5.5 Przedstawianie i rozwiązywanie układów równań liniowych
Bibliografia
Spis nazwisk
Indeks
455 stron, B5, miękka oprawa
