Zarządzanie ryzykiem kursu walutowego w przedsiębiorstwie
Poradnik praktyczny
Czy polskie przedsiębiorstwa zarządzają ryzykiem kursu walutowego? Niestety nie.
Tylko kilka procent firm uzyskujących przychody w walucie obcej oraz firm ponoszących
koszty w walucie zagranicznej zarządza ryzykiem kursowym.
Polscy przedsiębiorcy są słabo wyedukowani w dziedzinie zarządzania ryzykiem kursowym.
Nie biorą udziału w szkoleniach na ten temat, nie czytają publikacji opisujących
metody zarządzania ryzykiem. Dlaczego tak się dzieje? Brak czasu? Brak chęci? A może
po prostu brak zainteresowania spowodowany trudną tematyką i skomplikowanym
nazewnictwem?
Znając te problemy Jacek Maliszewski wieloletni praktyk w doradzaniu firmom, w
jaki sposób zarządzać ryzykiem walutowym napisał komplementarny podręcznik.
Książka przeznaczona jest z jednej strony dyrektorów finansowych, prezesów zarządu
oraz właścicieli firm, którzy już zarządzają ryzykiem kursowym, lecz chcieliby
rozszerzyć gamę narzędzi oraz ulepszyć stosowane metody. Z drugiej zaś odbiorcami jej
powinni być ci, którzy dopiero szukają odpowiedzi na to, jak skutecznie poradzić sobie
z kwestią ryzyka walutowego, bez narażania się na niepotrzebne spekulacje.
Wstęp
1. Na czym polega wymiana waluty i jak ograniczać koszty transakcyjne takiej
wymiany?
1.1. Transakcja wymiany waluty w banku
1.2. Transakcja wymiany waluty realizowana za pośrednictwem brokera
2. Koszty transakcyjne wymiany waluty - jak je zminimalizować?
3. Dlaczego warto zarządzać ryzykiem kursu walutowego?
4. Zagrożenia wynikające z braku zarządzania ryzykiem kursu walutowego
5. Co to jest pozycja walutowa? Jaką pozycję walutową ma eksporter? Jaką
pozycję walutową ma importer?
5.1. Długa pozycja walutowa - sytuacja niezabezpieczonego eksportera
5.2. Krótka pozycja walutowa - sytuacja niezabezpieczonego importera
6. Rodzaje zleceń kupna i sprzedaży jako narzędzia służące do zarządzania
ryzykiem kursu walutowego
6.1. Zlecenie po kursie rynkowym (PKR)
6.2. Zlecenie z limitem ceny (LIMIT)
6.3. Zlecenie STOP
6.4. Zlecenie własne typu OCO
6.5. Zlecenie typu trailing-stop
6.6. Zlecenie własne warunkowe
7. Zakup i sprzedaż waluty na termin - czyli czym jest forward i futures walutowy
oraz w jakim celu dokonuje się takich transakcji?
8. Gdzie zawierać transakcje terminowe - w banku czy na giełdzie; korzyści,
wady, szansę, zagrożenia
8.1. Co to jest limit skarbowy udzielony przez bank?
8.2. Co to jest depozyt zabezpieczający na giełdzie i u brokera?
8.3. Porównanie kosztów transakcyjnych dla forwardu i kontraktu futures
9. Jakie zdarzenia gospodarcze wywołują ryzyko kursu walutowego?
10. Kto generuje ryzyko kursowe w firmie?
11. Spekulacja świadoma i nieświadoma - fakty i mity
11.1. Przykłady spekulacji świadomej
11.2. Przykłady spekulacji nieświadomej
12. Rodzaje faktur (czyste, denominowane, mieszane i inne) oraz metody
zabezpieczania ryzyka kursowego
12.1. Faktury czyste walutowe
12.2. Faktury złotowe denominowane do waluty zagranicznej
12.3. Faktury mieszane
12.4. Faktury czyste złotowe
12.5. Faktury zagraniczne denominowane do złotego
12.6. Faktury zagraniczne denominowane do waluty trzeciej
13. Kiedy należy otworzyć transakcję zabezpieczającą, a kiedy należy ją
zrealizować (zamknąć) dla różnego rodzaju faktur
13.1. Zabezpieczenie i wykorzystanie ubezpieczenia dla faktur czystych walutowych
13.1.1. Eksporter sprzedaje produkt za granicę
13.1.2. Importer kupuje produkt z zagranicy
13.2. Zabezpieczenie i wykorzystanie ubezpieczenia dla faktur denominowanych do waluty
obcej
13.2.1. Producent sprzedaje produkt w kraju i wystawia fakturę denominowaną
13.2.2 Przedsiębiorstwo kupuje produkt w kraju i otrzymuje fakturę denominowaną
13.3. Zabezpieczenie i wykorzystanie ubezpieczenia dla faktur mieszanych
13.4. Zabezpieczenie i wykorzystanie ubezpieczenia dla faktur czystych złotowych
13.5. Zabezpieczenie i wykorzystanie ubezpieczenia dla faktur czystych złotowych
14. Rodzaje ryzyk kursowych ze względu na czas ich trwania
14.1. Ryzyko spotowe
14.2. Ryzyko krótkoterminowe
14.3. Ryzyko średnioterminowe
14.4. Ryzyko długoterminowe
15. Rozwój ryzyka na osi czasu - przychody realizowane w walucie obcej
16. Rozwój ryzyka na osi czasu - koszty realizowane w walucie obcej
17. Różne cele zarządzania ryzykiem kursowym w zależności od sposobu
podejścia do problemu (podejście memoriałowe oraz podejście kasowe)
18. Ekspozycja walutowa brutto i netto - obliczanie i interpretacja
19. Modele zabezpieczania ryzyka kursowego ze względu na rodzaj ekspozycji
walutowej
19.1. Metoda zabezpieczania ekspozycj i netto
19.2. Metoda zabezpieczania ekspozycji brutto
20. Opcja walutowa jako narzędzie zabezpieczania ekspozycji walutowej
20.1. Zasada działania opcji PUT przy zarządzaniu ryzykiem eksportera
20.2. Zasada działania opcji CALL przy zarządzaniu ryzykiem importera
21. Co wpływa na zmianę ceny opcji PUT i CALL?
22. Jak wyznaczyć efektywny kurs zabezpieczenia przy użyciu opcji walutowej?
23. Opcje głęboko w pieniądzu (DITM) jako alternatywa wobec forwardu
24. Zakup opcji głęboko w pieniądzu z odroczonym terminem zapłaty premii
25. Zasady składania zleceń kupna i sprzedaży opcji walutowych
26. Transakcje arbitrażowe na rynku opcji - czyli zysk bez ryzyka
27. Rodzaje opcji walutowych
27.1. Egzotyczne opcje walutowe
27.1.1. Opcje barierowe
27.1.2. Opcje azjatyckie
27.2. Opcje na kurs spot oraz opcje na kurs futures
28. Nabywca i wystawca opcji - prawa i obowiązki stron transakcji
28.1. Prawa przysługujące posiadaczowi opcji PUT
28.2. Prawa przysługujące posiadaczowi opcji CALL
28.3. Obowiązki spoczywające na wystawcach opcji
29. Forward jako złożenie opcji kupionej i opcji wystawione - inne spojrzenie na
istotę forwardu
29.1. Kupiony forward - jako złożenie kupionej opcji CALL i wystawionej opcji PUT
29.2. Sprzedany forward - jako złożenie kupionej opcji PUT i wystawionej opcji CALL
30. Wystawianie krótkoterminowych opcji CALL oraz PUT
30.1. Wystawienie krótkoterminowej opcji CALL przez eksportera
30.2. Wystawienie opcji PUT przez importera
31. Lokata dwuwalutowa jako ukryta forma transakcji polegającej na wystawieniu
krótkoterminowej opcji
32. Wystawianie opcji jako dodatek do posiadanego ubezpieczenia głównego
33. Wystawianie opcji długoterminowych w celu restrukturyzacji portfela
zabezpieczeń
34. Metody rolowania nabytych opcji - czyli jak optymalnie przedłużać
ważność posiadanych ubezpieczeń
35. Spread PUT i spread CALL jako transakcje polepszające efektywny kurs
zabezpieczenia dla eksportera i importera
36. Jak realizować zyski z transakcji zabezpieczających i jednocześnie nadal
być ubezpieczonym przed ryzykiem?
37. Generalne zasady kupowania, sprzedawania oraz wystawiania opcji
38. Złożone strategie opcyjne - strategie zero-kosztowe lub bliskie
zero-kosztowych
38.1. Korytarz eksportera
38.2. Korytarz z daszkiem eksportera
38.3. Korytarz importera
38.4. Korytarz z podkładką importera
38.5. Forward z podkładką importera
38.6. Obniżony forward z daszkiem - dla eksportera
38.7. Forward z obniżonym zobowiązaniem - dla eksportera
39. Swap walutowy jako narzędzie zabezpieczenia ekspozycji brutto
40. Zarządzanie ryzykiem ofert przetargowych i ofert zwykłych
40.1. Zabezpieczenie ryzyka ofertowego - przychody w walucie obcej oraz koszty w złotych
40.1.1. Zabezpieczenie wstępne - od chwili złożenia oferty cenowej do chwili
rozstrzygnięcia przetargu
40.1.2. Zabezpieczenie docelowe - od chwili wygrania przetargu do chwili ostatniej
płatności walutowej
40.2. Zabezpieczenie ryzyka ofertowego - przychody w złotych oraz koszty w walucie
zagranicznej
41. Stress-testing portfela zabezpieczeń, czyli badanie ex-ante bezpieczeństwa
planowanych transakcji terminowych
42. Kompleksowy proces zarządzania ryzykiem kursowym w przedsiębiorstwie
43. Rachunkowość zabezpieczeń jako dodatkowy element poprawiający
efektywność zabezpieczania ryzyka kursowego
44. Prognozy kursów walut
45. Problemy przedsiębiorstw stosujących niewłaściwe instrumenty w latach
2007-2009 - cała prawda na temat "toksycznych" opcji walutowych
46. Słowniczek pojęć używanych w Poradniku
Zakończenie
Podziękowania
O autorze
408 stron, Format: 17.0x24.0cm, oprawa twarda
