Czego naprawdę chcą inwestorzy
"Statman jest jednym z pionierów dziedziny
finansów behawioralnych, a jego książka Czego naprawdę chcą inwestorzy? powinna być
lekturą obowiązkową dla wszystkich inwestorów oraz ich finansowych doradców!
Znaleźć w niej można mistrzowską analizę licznych pułapek i wyzwań, przed jakimi
stają dziśuczestnicy rynku".
- ANDREW W. LO, Harris & Harris Group, profesor finansów w
Sloan School of Management, MIT
"(...) pozwala dokonać "autopsji" zarówno cudzych, jak i naszych
własnych decyzji finansowych. Książka ta zawiera przydatną wiedzę teoretyczną,
pokazując, jak podejmujemy decyzje finansowe, a także wiedzę praktyczną odnośnie
naszego procesu decyzyjnego".
- HARRY M. MARKOWITZ, laureat Nagrody Nobla z Ekonomii, profesor
finansów w Szkole Zarządzania w Rady
"Podczas inwestowania jesteśmy często swoimi najgorszymi doradcami. Statman
wyjaśnia powszechnie popełniane błędy i pomaga nam podejmować mądrzejsze decyzje
dotyczące naszych własnych inwestycji".
- BURTON MALKIEL, autor bestsellerowej książki "Random
Walk Down Wall Street"
"Meir Statman z perspektywy współczesnej neuropsychologii rzuca jasne
światło na wszelkie umysłowe demony, jakie sprzysięgły się przeciwko tobie, by
uczynić cię biednym. Statman rozbawi cię, przyprawi o łzy i, co najważniejsze,
poprawi twój rachunek zysków i strat".
- WILLIAM BERNSTEIN, autor bestsellera "Intelligent Asset
Allocator", "The Four Pillars of Investing" oraz "The Investor's
Manifesto", współzałożyciel Efficient Frontier Advisors
WPROWADZENIE: Czego chcemy?
Chcemy czegoś więcej, niż wysokich zysków z naszych inwestycji. Chcemy zostać numerem
1 i pokonać rynek. Chcemy żywić nadzieję na bogactwo i zapomnieć o strachu przed
biedą. Chcemy czuć dumę z zysków i uniknąć żalu z powodu strat. Chcemy
ekskluzywności funduszy hedgingowych i "cnoty" funduszy społecznie
odpowiedzialnych. Chcemy też pozostawić spuściznę naszym dzieciom.
ROZDZIAŁ 1. Chcemy zysków większych od ryzyka
Inwestycje przynoszące zyski na poziomie ryzyka możemy znaleźć równie łatwo, co
dobry obiad w uczciwej cenie. My jednak chcemy obiadów darmowych, a nie w uczciwej cenie
i zawsze szukamy inwestycji przynoszących zyski wyższe od ryzyka.
ROZDZIAŁ 2. Nachodzą nas różne myśli, niektóre błędne
Błędy poznawcze wywołują w nas fałszywe przekonanie, że łatwo jest znaleźć
inwestycje przynoszące zyski wyższe od ryzyka. Jednym z nich jest efekt pewności
wstecznej, czyli mylne przekonanie, że udało nam się przewidzieć, które akcje będą
pewniakami, podczas gdy dostrzegliśmy ich wartość dopiero po czasie.
ROZDZIAŁ 3. Nachodzą nas różne emocje, niektóre bardzo złudne
Emocje, podobnie jak błędy poznawcze, tworzą iluzję zysków wyższych niż ryzyko.
Żywiołowości i podnieceniu towarzyszy wyolbrzymianie zysków i lekceważenie ryzyka.
Strach za to wyolbrzymia ryzyko, a przysłania zyski. Nieuzasadniony optymizm wywołuje
nadmierną wiarę w swoje umiejętności inwestycyjne i szanse.
ROZDZIAŁ 4. Chcemy grać. I wygrywać
Gra w poszukiwanie inwestycji przynoszących zysk wyższy od ryzyka jest bardzo kusząca,
nawet kiedy zdajemy sobie sprawę, jak trudno w nią wygrać. Dzięki tej grze czujemy,
że naprawdę żyjemy, że odnaleźliśmy siebie, że mamy kontrolę, że
"płyniemy". A wygrana przynosi wielką radość.
ROZDZIAŁ 5. Przyłączamy się do stad i pompujemy bańki
Całymi stadami radośnie pakujemy się w inwestycje i całymi stadami w strachu z nich
uciekamy. Pompujemy bańki, a potem je przekłuwamy. Nasz instynkt stadny często otwiera
drogę oszustwom, w których pierwsi głupcy pociągają za sobą kolejnych, a wszyscy
stają przegranymi.
ROZDZIAŁ 6. Chcemy samokontroli i kont mentalnych
Pieniędzy z kont mentalnych podpisanych "ciężko zarobione" nie wydajemy tak
łatwo, jak pieniędzy zarobionych na loterii. Konta mentalne pomagają utrzymać
samokontrolę, powstrzymują przed zakupem nowego lśniącego samochodu dziś, skoro
potrzebujemy pieniędzy na jutrzejszą emeryturę.
ROZDZIAŁ 7. Chcemy oszczędzać na jutro i wydawać dzisiaj
Staramy się zachować równowagę pomiędzy robieniem zbyt wielkich i zbyt małych
oszczędności. Kota mentalne pomagają nam odróżnić to, co wolno nam wydać od tego,
co musimy zaoszczędzić. Samokontrola pomaga nam w zarządzaniu sprzecznymi pragnieniami,
by wydawać i oszczędzać.
ROZDZIAŁ 8. Chcemy nadziei na bogactwo i wolności od strachu przed nędzą
Inwestorzy, którzy nie cierpią ryzyka, kupują polisy ubezpieczeniowe, podczas gdy
inwestorzy, którzy uwielbiają ryzyko, kupują losy na loterię. A jednak większość z
nas kupuje jedne i drugie, tak jak kupujemy zarówno bezpieczne obligacje i ryzykowne
akcje. Motywuje nas własne podwójne pragnienie - nadzieja na bogactwo i potrzeba
wolności od strachu przed nędzą.
ROZDZIAŁ 9. Pragnienia mamy podobne, ale nie we wszystkim
Jednych inwestorów napędza nadzieja, podczas gdy dla innych ważniejsza jest wolność
od strachu przed nędzą. Nasza osobowość, doświadczenia życiowe oraz kultura, w
jakiej żyjemy, mają wpływ na proporcje pomiędzy nadzieją a wolnością od strachu.
ROZDZIAŁ 10. Nie chcemy żadnych strat
Zyski przynoszą nam dumę, podczas gdy straty wywołują żal. Realizacja strat jest
szczególnie bolesna, ponieważ rezygnujemy wtedy z nadziei na ich rekompensatę. Dlatego
zyski realizujemy szybko, a odwlekamy moment realizacji strat.
ROZDZIAŁ 11. Nie chcemy płacić żadnych podatków
Niektórzy inwestorzy podchodzą do podatków z akceptacją lub rezygnacją. Niektórzy
czują się mądrzy i sprytni, kiedy udaje im się ich uniknąć. Niektórzy są źli, że
ich podatki marnowane są przez polityków. A niektórzy chętnie zrezygnują z 5000 USD w
postaci zysków, byle nie zapłacić 4000 USD w postaci podatków.
ROZDZIAŁ 12. Chcemy społecznego statusu i należnego szacunku
Fundusze hedgingowe otwierają swe podwoje jedynie dla bogatych, co ułatwia chwalenie
się statusem i jednoczesne udawanie, że tak nie jest. A jednak zamożność nie zawsze
wywołuje szacunek. Kobiety-inwestorki złościł brak szacunku okazywany im sto lat temu,
a dziś złości je protekcjonalizm.
ROZDZIAŁ 13. Chcemy pozostać wierni naszym wartościom
Niektórzy społecznie odpowiedzialni inwestorzy chętnie poświęcają zyski z inwestycji
na rzecz praw człowieka, a inni chętnie poświęcają zyski na rzecz czystego
środowiska. Wyznawane wartości wykraczają poza społeczną odpowiedzialność i
obejmują religię, ideologię, patriotyzm i filantropię.
ROZDZIAŁ 14. Chcemy uczciwości
Chcemy równych zasad w sporcie, w inwestowaniu i w każdej innej dziedzinie. Bojkotujemy
sklepy, które nieuczciwie traktują swoich pracowników, protestujemy przeciwko
nieuczciwym praktykom inwestycyjnym i rezygnujemy z zysków unikając menedżerów
finansowych, których uczciwość jest wątpliwa.
ROZDZIAŁ 15. Chcemy inwestować w nasze dzieci i rodziny
Zachęcamy nasze dzieci, by dobrze uczyły się w szkole i oszczędzamy na ich studia.
Rodzice z klasy średniej martwią się, że może im nie wystarczyć na edukację dzieci.
Bogaci rodzice martwią się, że ich dzieci uznają, iż mają prawo wydawać pieniądze,
których nie zarabiają.
ROZDZIAŁ 16. Chcemy wiedzy, porad i ochrony
Jesteśmy w coraz większym stopniu odpowiedzialni za naszą finansową przyszłość.
Poszukujemy informacji, ochrony i porady ze strony doradców finansowych, internetu,
rządu i innych inwestorów. Część porad jest dobra, a część jest zła. Niektóre z
nich zachowujemy, a inne odchodzą w niepamięć.
ZAKOŃCZENIE. Co mamy?
Jedni obracają inwestycjami, ponieważ posiadają autentyczną przewagę nad resztą
inwestorów. Inni robią to, ponieważ kierują nimi błędy poznawcze. Jeszcze inni chcą
poczuć dreszczyk emocji. Jednakże bardzo ważne jest odróżnienie prawdy od błędów
poznawczych oraz błędów poznawczych od pragnień. Ważne jest też, by pamiętać, że
w inwestowaniu chodzi nie tylko o pieniądze, ale także o inne aspekty naszego życia.
PRZYPISY
284 strony, Format: 16.5x23.5cm, oprawa miękka
