Autorka prezentuje podstawową wiedzę dotyczącą głównie:
• etapów konstrukcji i zarządzania portfelem,
• jego dywersyfikacji,
• determinant makro, mezo i mikro,
• strategii i stylów w zarządzaniu portfelem,
• metod oceny nowoczesnego zarządzania portfelem stosowanych w
zarządzaniu aktywami inwestora indywidualnego, różnych funduszy, banków i
przedsiębiorstw.
Istotną częścią publikacji jest kompendium wiedzy na temat portfeli
inwestycyjnych w teorii rynków kapitałowych (rodzaje portfeli, rozwój klasycznej teorii
portfela, syntetyczne miary oceny efektywności portfela oparte na modelach rynku
kapitałowego). W dalszej części Autorka prezentuje rodzaje dóbr luksusowych i waluty
stanowiące atrakcyjne, dodatkowe aktywa w alternatywnym portfelu inwestycyjnym,
zwłaszcza w okresach turbulencji na rynkach finansowych, następnie przedstawia
weryfikację portfeli różnych inwestorów instytucjonalnych (funduszy inwestycyjnych,
emerytalnych i ubezpieczeniowych, banków, portfeli–benchmarków).
W opracowaniu zawarto liczne przykłady, które zwiększają komunikatywność
i użyteczność prezentowanych metod oceny. Są to zarówno przykłady hipotetyczne, jak
i studia przypadków z praktyki rynków finansowych.
Książka adresowana jest do studentów uczelni ekonomicznych, uniwersytetów,
politechnik (wydziały zarządzania i ekonomii) – treść podręcznika odpowiada obecnym
wymogom wykładów „Portfel inwestycyjny”, mających charakter obligatoryjny na
studiach stacjonarnych i niestacjonarnych. Będzie także przydatna dla słuchaczy
studiów podyplomowych specjalizujących się w finansach i bankowości, a także dla
analityków i inwestorów aktywnych na rynkach kapitałowych i pieniężnych.
Spis treści:
Wstęp 9
1. Rynek finansowy w aspekcie portfela inwestycyjnego 13
1.1. Zmiany globalne i kryzys na rynkach finansowych jako wyznacznik preferencji
inwestorów .13
1.1.1. Istota i przyczyny globalizacji rynków . 13
1.1.2. Kryzys finansowy i jego konsekwencje 17
1.1.3. Zróżnicowanie rynków inwestycyjnych jako baza budowy portfela 23
1.1.4. Nowoczesne usługi portfelowe w sektorze finansowym .27
1.2. Klasyczne i alternatywne podejście do portfela inwestycyjnego 29
1.2.1. Aktywa portfela klasycznego 30
1.2.2. Aktywa portfela alternatywnego .32
2. Podstawy budowy i zarządzania portfelem inwestycyjnym .36
2.1. Teoria użyteczności w analizie portfelowej 36
2.2. Analizy wykorzystywane w budowie portfela i w zarządzaniu nim 40
2.2.1. Analiza techniczna papierów wartościowych 40
2.2.2. Analiza fundamentalna spółek .43
2.2.3. Analiza portfelowa a analiza techniczna i fundamentalna .46
2.3. Etapy budowy i zarządzania portfelem .48
2.4. Dywersyfikacja portfela – problemy doboru aktywów 52
2.5. Determinanty budowy i zarządzania portfelem 58
2.5.1. Otoczenie makrogospodarcze, sektorowe i giełdowe 58
2.5.2. Tendencje na rynku finansowym 60
2.5.3. Wielkość i kondycja ekonomiczna spółek giełdowych 61
2.5.4. Rynek konkurencyjnych usług finansowych 62
2.5.5. Polityka inwestycyjna .63
2.6. Klasyfikacja portfeli instytucji finansowych oparta na deklaracjach i wynikach 65
3. Kryteria doboru papierów wartościowych do portfela inwestycyjnego 69
3.1. Ryzyko i preferencje inwestorów 69
3.1.1. Ranga stopy zwrotu i ryzyka 69
3.1.2. Rodzaje ryzyka .75
3.2. Formuły pomiaru stopy zwrotu papierów wartościowych 86
3.3. Formuły pomiaru ryzyka papierów wartościowych 90
3.3.1. Klasyfikacja miar ryzyka 90
3.3.2. Miary zmienności 93
3.3.3. Miary zagrożenia 101
3.3.4. Miary wrażliwości . 106
3.4. Kowariancja i korelacja papierów wartościowych 110
4. Strategie i style w zarządzaniu portfelem inwestycyjnym 116
4.1. Definicje i rodzaje strategii 116
4.2. Strategie inwestowania w aspekcie teorii sprawnego rynku 124
4.3. Style inwestowania 126
4.4. Benchmarki w zarządzaniu portfelem 128
4.4.1. Istota i rodzaje benchamrku 128
4.4.2. Indeksy giełdowe jako benchmarki 132
4.5. Strategia inwestowania skoncentrowanego Buffetta a nowoczesna teoria portfela .139
4.6. Strategia momentum i contrarian w wykorzystaniu nieefektywności rynku 142
4.7. Behawioralne aspekty zarządzania portfelem 144
5. Klasyczne portfele inwestycyjne w teorii rynków kapitałowych 149
5.1. Rodzaje portfeli papierów wartościowych 149
5.1.1. Portfel akcji dwóch spółek 149
5.1.2. Portfel akcji wielu spółek – model Markowitza .154
5.1.3. Portfel wieloskładnikowy zawierający akcje i papiery wartościowe wolne od ryzyka
.159
5.2. Rozwój klasycznej teorii portfela papierów wartościowych 163
5.2.1. Model jednoczynnikowy Sharpe’a 163
5.2.2. Model wieloczynnikowy Chena 167
5.2.3. Model wyceny aktywów kapitałowych CAPM 168
5.2.4. Model CAPM w ocenie kosztu kapitału i dywersyfikacji portfela inwestycyjnego
przedsiębiorstw 172
5.2.5. Model APT – teoria arbitrażu cenowego 174
5.2.6 Model TMR – taksonomiczna miara rozwoju 178
5.3. Twórcy teorii portfela – podejście klasyczne i neoklasyczne 184
6. Metodyka pomiaru efektywności zarządzania portfelem inwestycyjnym 188
6.1. Mapa ryzyko – stopa zwrotu w ocenie portfeli 188
6.2. Pomiar efektywności portfela za pomocą współczynników bazujących na modelach
rynku kapitałowego 196
6.2.1. Miara efektywności Treynora .197
6.2.2. Miara efektywności Sharpe’a 200
6.2.3. Miara efektywności Jensena 203
7. Dobra luksusowe i waluty jako aktywa wzbogacające alternatywny portfel
inwestycyjny .207
7.1. Istota i cechy dóbr luksusowych .207
7.2. Złoto – motywy i sposoby inwestowania 209
7.3. Diamenty – zalety i sposoby inwestowania 212
7.4. Wytworne wina – atrakcyjność i sposoby inwestowania 218
7.5. Dzieła sztuki – kolekcjonerstwo i sposoby inwestowania 224
7.6. Waluty – platforma forex oraz lokaty i konta walutowe .232
8. Portfel funduszy inwestycyjnych 237
8.1. Budowa portfela tradycyjnego – zasady funkcjonowania, rodzaje i korzyści .237
8.2. Budowa portfela etycznego 244
8.3. Struktura aktywów portfeli funduszy inwestycyjnych 247
8.4. Struktura portfela funduszu SKOK Specjalistyczny FIO Etyczny 1 oraz portfela indeksu
RESPECT Index 250
9. Portfel inwestycyjny funduszy emerytalnych .257
9.1. Budowa portfela funduszy emerytalnych – jego specyfika i skutki 257
9.2. Struktura portfeli Otwartych Funduszy Emerytalnych (OFE) .262
10. Portfel inwestycyjny instytucji ubezpieczeniowych 266
10.1. Budowa portfela inwestycyjnego i jego rola w strategii zakładów ubezpieczeniowych
266
10.2. Struktura portfeli inwestycyjnych zakładów ubezpieczeń 269
11. Portfel inwestycyjny banków 274
11.1. Budowa portfela w imieniu własnym i klienta .274
11.2. Struktura portfeli banków komercyjnych . 279
12. Portfel rynkowy utożsamiany z indeksem giełdowym 285
12.1. Budowa portfela rynkowego jako benchmarku na przykładzie indeksu giełdowego WIG-20
285
12.2. Struktura portfela indeksu giełdowego WIG-20 . 287
13. Atrakcyjność aktywów alternatywnego portfela inwestycyjnego
uwzględniającego fundusze, dobra luksusowe i waluty w okresie ekspansji na rynku (hossa)
i kryzysów (bessa) – studia przypadków . 293
Podsumowanie .301
Bibliografia 307
Indeks 311
272 strony
