Regu³a Taylora w polskiej polityce pieniê¿nej
My¶l± przewodni± monografii jest rozwa¿anie regu³y Taylora w dwóch ujêciach:
normatywnym i deskryptywnym (pozytywnym).
W ujêciu normatywnym regu³a postrzegana jest jako pewna wytyczna przy ustalaniu
kierunku i wielko¶ci zmian krótkookresowej stopy procentowej. Autorka w przejrzysty sposób
konstruuje ró¿ne wersje klasycznej regu³y Taylora jako odzwierciedlenie dylematów zwi±zanych
z zastosowaniem tej regu³y dla Polski, takich jak: ustalenie rodzaju nominalnej stopy
procentowej, wybór miernika inflacji, pomiar luki popytowej, szacowanie naturalnej stopy
procentowej.
Natomiast ujêcie deskryptywne sprowadza siê do oceniania, na ile prowadzona polityka
pieniê¿na jest odzwierciedleniem regu³y Taylora. W tym ujêciu Autorka bazuje nie tylko
na regule Taylora, ale i na jej modyfikacjach polegaj±cych na uwzglêdnieniu dodatkowych
zmiennych (np. opó¼nieñ stopy procentowej, dodatkowych zmiennych obja¶niaj±cych). W
ramach tego ujêcia zosta³y pokazane ró¿ne podej¶cia do szacowania regu³y stopy
procentowej w zale¿no¶ci od uwzglêdnienia lub nie informacji wynikaj±cych z
niestacjonarno¶ci szeregów czasowych, a tak¿e w zale¿no¶ci od przyjêtych za³o¿eñ
co do kszta³towania siê celu inflacyjnego i naturalnej stopy procentowej. Jako narzêdzie
badawcze
Autorka wykorzysta³a ró¿ne dynamiczne modele ekonometryczne. Monografia Anny Micha³ek
nie tylko w sposób kompleksowy ujmuje tematykê regu³y Taylora, ale równie¿ dostarcza
wielu ciekawych wniosków z kontek¶cie polskiej polityki pieniê¿nej.
St±d publikacja mo¿e zainteresowaæ g³ównie studentów i doktorantów
zorientowanych na metody ilo¶ciowe w ekonomii, a tak¿e praktyków i analityków
gospodarczych zajmuj±cych siê formu³owaniem strategii dotycz±cych polityki monetarnej.
Przedmowa do czwartego tomu serii / 7
Wstêp / 9
ROZDZIA£ 1
Regu³y polityki pieniê¿nej / 15
1.1. Pojêcie i ogólna charakterystyka regu³ polityki pieniê¿nej / 15
1.2. Klasyfikacja regu³ polityki pieniê¿nej / 20
1.3. Instrumenty polityki pieniê¿nej w ramach regu³y instrumentalnej / 26
1.3.1. Wybór instrumentu polityki pieniê¿nej / 26
1.3.2. Kontrola stopy procentowej / 33
1.4. Polityka dyskrecjonalna kontra regu³y polityki monetarnej / 38
ROZDZIA£ 2
Regu³a Taylora w teorii i praktyce / 49
2.1. Regu³a Taylora / 49
2.2. Teoretyczne uwarunkowania regu³y Taylora / 55
2.3. Przegl±d badañ empirycznych nad regu³± Taylora na ¶wiecie i w Polsce / 65
2.3.1. Podzia³ zastosowañ regu³y Taylora w badaniach empirycznych / 65
2.3.2. Badania empiryczne nawi±zuj±ce do regu³y Taylora na ¶wiecie i w Polsce / 68
2.4. Regu³y typu Taylora / 76
ROZDZIA£ 3
Regu³a Taylora dla Polski – podej¶cie normatywne / 81
3.1. Uwarunkowania polskiej polityki pieniê¿nej po 1997 roku / 81
3.2. Dylematy zwi±zane z zastosowaniem regu³y Taylora dla Polski / 98
3.2.1. Wybór zmiennej obja¶nianej / 98
3.2.2. Wybór miernika inflacji / 103
3.2.3. Pomiar luki popytowej / 110
3.2.4. Szacunki naturalnej stopy procentowej / 115
3.3. Ocena zgodno¶ci prowadzonej polityki pieniê¿nej w Polsce z zaleceniami wynikaj±cymi
z regu³y Taylora / 123
3.4. Wnioski / 139
ROZDZIA£ 4
Regu³a Taylora i typu Taylora dla Polski – podej¶cie deskryptywne 145
4.1. Przekszta³cenia regu³y Taylora i typu Taylora / 145
4.2. Koncepcja badania empirycznego / 153
4.3. Estymacja parametrów regu³y Taylora i typu Taylora dla Polski z pominiêciem
badania wewnêtrznej struktury procesów / 158
4.4. Estymacja parametrów regu³y Taylora i typu Taylora dla Polski z uwzglêdnieniem
badania wewnêtrznej struktury procesów / 168
4.4.1. Badanie typu niestacjonarno¶ci procesów / 168
4.4.2. Dynamiczny model zgodny dla poziomów procesów / 176
4.4.3. Model korekty b³êdem dla procesów zintegrowanych / 182
4.5. Wnioski / 190
Zakoñczenie / 193
Literatura / 199
Spis tabel / 209
Spis wykresów / 211
Spis schematów / 213
214 stron, Format: 15.6x22.1, oprawa miêkka